烟标，又称烟盒，是卷烟的重要辅助包装材料。烟标生产商主要从事烟标的研发设计、生产印刷及销售。由于烟标产品的专用性，烟标印刷企业按照下游客户订单需求组织生产，即“以销定产”，销售模式以直销为主。烟标印刷在印前设计、原材料、印刷工艺等方面要求均高于普通印刷，是典型的资本密集和技术密集型行业。中国烟标印刷行业发展历史生产力竞争阶段（70年代以前）：烟标印刷产能严重不足，国内部分卷烟企业自制烟标印刷设备，快速提高生产能力，成为垄断国内烟标印刷的大型企业。市场化发展阶段（80年代）：国家烟草专卖局基于烟草专卖制度开放烟标供应，中小型民营烟标印刷企业涌现，打破过去国有大型烟标印刷企业垄断局面。行业市场化发展改变过去烟标印刷质量水平不高、技术更新/新材料应用缓慢、企业缺乏发展动力的局面，行业进入规范有序的良性发展阶段。区域化发展阶段（90年代）：随着我国烟草生产区域格局形成，烟标印刷企业开始围绕大型卷烟企业生产建设，通过本地化印刷服务争取订单。但区域格局导致企业过分依赖本地市场，行业出现竞争加剧、重复建设、布局分散的局面。品牌化发展阶段（21世纪以来）：烟草发展战略重点在于推进卷烟品牌建设，卷烟品牌集中度大幅提升。为适应下游品牌整合及聚焦重点品牌趋势，烟标印刷企业开始由依赖本地优势卷烟企业向服务全国重点卷烟品牌转型。烟标印刷企业根据下游订单组织生产。烟标是卷烟专用产品，须按照卷烟企业需求进行设计、生产。卷烟企业定期根据生产情况下达订单，烟标印刷企业根据订单合理安排生产计划，按时交货。供应商资质是订单获取必要条件。年《烟用物资采购管理规定》颁布，烟草行业逐渐通过公开招标采购烟标等物资。烟标企业须获得供应商资质认证才能参与投标，认证周期通常2~3年；合格供应商在招标公告发布后可参与投标，需制订详细投标方案、阐明自身优势；卷烟企业综合考量生产能力、工艺、价格等因素后确定中标者并签订合同。柔性生产满足个性化需求，一体化服务提升客户粘性。随着卷烟品牌竞争加剧、烟标个性化需求旺盛，烟标印刷企业需要具备柔性生产能力，以便在多品牌业务体系中快速切换。同时伴随招标制度推行及卷烟品牌集中度提升，烟标印刷企业对客户资源争夺日益激烈，行业领先者须具备以下素质：能有效控制成本，提供涵盖印前/印刷/印后的一体化配套服务，满足高品质、高稳定性、大批量、多品种烟标印刷生产需求。烟标印刷行业上游为烟卡、油墨、电化铝、印刷专用设备等行业，下游对接卷烟生产企业。烟标印刷企业处于产业链中游，主要负责烟标设计与印刷。烟标印刷是典型下游驱动型行业，市场规模及发展速度取决于下游需求。烟卡是烟标印刷最重要的原材料，约占原料总成本的70%~80%。随着印刷技术及烟标产品不断升级，烟卡材料历经铜版纸→白卡纸→铝箔复合纸→复膜纸→真空镀铝纸的转变，现阶段主要为镭射纸（以可降解的转移纸为主）。镭射纸属于真空镀铝纸，由白卡纸、铜版纸等原纸和镭射膜复合而成，具有防伪能力强、色泽精美、绿色环保等特点。目前我国镭射纸行业集中度较低，顺灏股份、万顺股份等龙头企业合计市占率低于10%。随着卷烟市场逐步进入稳态（预计年产销量-万箱），烟标市场虽然存量机会较好、龙头望深度受益行业集中度提升，但行业天花板成为最大掣肘。反观包装印刷其它细分行业仍处发展初期，空间充足且竞争分散，对精美化、个性化、高防伪包装需求日益提高。烟标印刷龙头已深耕行业多年，在精美印刷、柔性生产、防伪技术等方面较普通包装印刷企业更具优势，能够快速切入其它消费包装印刷领域，拓宽盈利渠道。
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